Magdalena Zawisza | 28 stycznia 2025
Podmioty prowadzące profesjonalną działalność inwestycyjną, chcąc przyciągnąć do siebie inwestorów, kierują się określonymi wytycznymi – tak zwaną polityką inwestycyjną. Pozwala ona określić między innymi tolerancję na ryzyko, poziom płynności portfela, horyzont czasowy inwestycji, politykę wydatkowania, odpowiedzialność za podejmowanie decyzji, czy też zdefiniować szczególne przypadki, w których inwestycje nie powinny być realizowane. Czy podobnie jest w przypadku inwestycji realizowanych przez majątki rodzinne?
Badania przeprowadzone przez Dentons wśród 188 family office z 32 krajów i opublikowane w raporcie „Dentons Family Office. Direct Investing Survey Report, 2023”, wskazują, iż formalną politykę inwestycyjną (w skali światowej), posiada 65% organizacji Family Office. W Europie jest to 58%, zaś w Ameryce Północnej 66%.
CZY ORGANIZCJE FAMILY OFFICE POSIADAJĄ POLITYKĘ INWESTYCYJNĄ?
Opracowanie własne na podstawie: Dentons Family Office. Direct Investing Survey Report, 2023.
Family Office, które nie posiadają polityki inwestycyjnej, deklarują, że decyzje inwestycyjne podejmowane są przez kluczowych członków rodziny bez zdefiniowanych wytycznych, ponieważ te mogłyby być dla nich ograniczające. Czy jest to jednak dobre podejście w kontekście długoterminowej strategii i ryzyka?
Jak prezentuje raport Dentons, posiadanie polityki inwestycyjnej w zakresie majątku rodzinnego wiąże się przede wszystkim z określeniem procedur decyzyjności wobec majątku. W tym przypadku okazuje się, iż 29% majątków rodzinnych podejmuje działania jedynie w oparciu o decyzje członów rodziny, zaś 69% to wspólne decyzje członków rodziny oraz zewnętrznych doradców lub też decyzje rodziny wraz z zarządzającymi Family Office działającymi na rzecz ich majątku.
DECYZYJNOŚĆ W MAJĄTKACH RODZINNYCH
Opracowanie własne na podstawie: Dentons Family Office. Direct Investing Survey Report, 2023. s 12.
Organizacje, w których kluczowe decyzje podejmowane są wyłącznie przez najważniejszych członków rodziny (głównie seniorów rodu) mogą wydawać się bardziej elastyczne i spontaniczne, a co więcej, często lepiej odzwierciedlać charakter i wartości biznesowe rodziny. Niemniej spontaniczność w przypadku długoterminowej działalności inwestycyjnej wiąże się z pewnym ryzykiem, szczególnie jeśli weźmiemy pod uwagę kwestie płynności. Niebagatelne znaczenie ma tu bowiem wiedza i doświadczenie inwestycyjne, którego zazwyczaj brak członkom rodziny. Źródłem bogactwa rodzinnego, szczególnie w pierwszym pokoleniu, nie jest zazwyczaj działalność inwestycyjna, a biznesowa – najczęściej w postaci prowadzenia przedsiębiorstwa, które zostało sprzedane. Co więcej, jak wynika z powyższego wykresu, 14% rodzin konsultuje swoje pomysły inwestycyjne z zewnętrznymi doradcami. Outsourcing usługi doradztwa inwestycyjnego jest odpowiednim rozwiązaniem w przypadku podejmowania pojedynczych decyzji, jednakże nie zapewnia poufności oraz, przede wszystkim, holistycznego podejścia do długoterminowego zarządzania majątkiem.
W większości przypadków, bo w 31% badanych organizacji, decyzyjność opiera się o stałą współpracę menedżerów Family Office i członków rodziny. Taki model ma wiele zalet, ponieważ zapewnia współpracę profesjonalnej kadry oraz głównych interesariuszy, którzy są dzięki temu, w pełni świadomi dokonywanych inwestycji i wiążącego się z nimi ryzyka. Pozwala to też na harmonijne połączenie wiedzy eksperckiej i wartości rodzinnych. Formalną strukturę zarządzania, która uwzględnia decyzje członków rodziny, posiada 16% organizacji (co wydaje się najbardziej optymalnym wyborem), a 8% decyzji majątkowych jest podejmowanych nawet bez uczestnictwa członków rodziny. Strategia przekazania pełnej odpowiedzialności za inwestycje może sprawdzić się w rodzinach, w których nie ma wiedzy inwestycyjnej, ale w dużej mierze jest to przede wszystkim oznaka pełnego zaufania do osób zarządzających.
Międzypokoleniowa perspektywa funkcjonowania majątku wymaga przyjęcia określonej formuły działania – family governance. To od tego elementu rozpoczyna się stabilna długoterminowa działalność inwestycyjna w zakresie majątku. Składa się na nią między innymi: polityka inwestycyjna, reguły funkcjonowanie organów decyzyjnych oraz bezpośrednio osób zarządzających operacyjnie. Raport Dentons pokazuje, że najprawdopodobniej 70% majątków biorących udział w badaniu posiada takie podstawy. Wskazuje to na coraz większą chęć profesjonalizacji działalności inwestycyjnej majątków rodzinnych, co bezpośrednio przekłada się na obserwowaną szybko rosnącą ilość organizacji Family Office na rynku światowym.
Opublikowane w: